牛市的结束从来不是突如其来的，而是被政策、资金、估值、情绪四重信号共同裁决的结果。每一轮大行情的落幕，都伴随着一系列有迹可循的预警信号——历史不会简单重复，但却总是押着同样的韵脚。
从业经验告诉我，第一道显现的预警往往来自政策降温与杠杆收紧。当市场过热、价格脱离实体经济基本面时，监管层必然出手调控。2015年那场牛市中，场外配资如洪水般涌入，股价持续飙升，但随着监管部门启动清理配资行动，违规杠杆资金被迅速切断，行情随即转冷。无论是收紧流动性、规范融资融券，还是出台交易监管新规，这类政策信号一旦密集出现，牛市的上涨逻辑就已被削弱，这是几十年股市历史反复证明的规律，也是投资者最容易捕捉的风险提醒。
紧随其后的是天量滞涨与资金撤退。当持续进场的资金成为牛市生命线，成交量就如同市场的呼吸。一旦大盘放出阶段性甚至历史天量，而指数却停留在高位震荡不前，量价背离就意味着大资金开始撤离。2007年顶点前夕，沪深两市多日巨量横盘，指数却迟迟无法突破高点，随后进入连续下跌阶段——这是资金不再看好后市的明确信号。此时若投资者仍执着于持仓等待上涨，就会一步步被拖入亏损。
最后的疯狂往往表现为全民炒股与估值泡沫。当办公室讨论股票成为日常，街头巷尾充斥着投资话题，甚至不具备投资经验的人也将积蓄悉数投入股市，并坚信“买什么都能涨”，市场情绪就在此刻达到顶峰。估值高企、与公司实际业绩脱节，绩差股与题材股被炒至天价、市盈率远超合理区间，这种情绪催生的虚高状态，看似热闹，实则脆弱。一旦风向不利，泡沫会迅速破裂，这正是历次牛市顶部的共性特征。
不少人沉迷于牛市的繁华，幻想它能无限延续，用“追高赚钱”的心态盲目入场。然而上涨过程本质上是风险累积的过程。政策收紧、量价背离、全民狂欢、估值泡沫，这四重信号就是风险爆发前的警钟。与其猜测顶点，不如在信号出现时果断采取行动——政策收紧就减仓，量价背离就离场，全民狂欢需保持冷静，估值泡沫坚决不跟风。
市场运行规律犹如潮汐循环，牛市的终点早已写入结局。读懂历史传递的信号，拒绝被情绪裹挟，才能稳健穿越波动，避免在牛市结束后的急跌中损失惨重。
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